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据新华社消息，按照美国方面宣布的时间表，伊朗与以色列冲突停火于北京时间24日正午后正式生效。

保险公司和海运公司，如何对此定价？

劳埃德船舶日报（Lloyd's Loading List）编辑奥斯勒（David Osler）表示，虽然以伊暂时停战，许多海上货运保险承保商仍拒绝向从美国、以色列或英国往返中东的货船提供保险。“保险公司眼下仍不愿以任何价格向与这些国家有关的船只提供保险。”他称。该行业期刊旗下的劳埃德船舶信息（Lloyd's List Intelligence）已有290多年为商业海运提供信息与数据的悠久历史。

同时，相关海域的海运费率也在继续上涨。更重要的是，远期和即期海运费率的利差飙升，预示着市场对远期风险计价并未下降。许多不得不通过霍尔木兹海峡运货的船只，也仍持观望态度。

图源：新华社

保险公司不愿向美、以船只投保

霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道。根据美国能源信息署（EIA）的数据，2024年全球每天约五分之一（2000万桶）的海运原油贸易都要途经该海峡。该海峡最窄处仅约34公里，实际可通行航道更为狭窄，使得该区域极度容易受到攻击。

全球最大保险经纪公司威达信（Marsh McLennan）的数据显示，目前保险公司整体对在中东地区航行的船舶提供的保险费率，也已提高至船舶价值的0.25%~0.45%，几周前这一比例仅为0.125%，即便在上周，这一比例也仍为0.2%。

上周，在以伊冲突开始后四五天左右，红海海运运费已闻声跳涨时，保费仍几乎没有变化。但当时，大部分业内人士就预计，保费费率也将上涨。奥尔萨称，事实上，上周保费费率始终与此前持平，但在上周末美国对伊朗核设施发动袭击后，相关地区风险“显著上升”，保费费率也水涨船高。

截至周二（25日）收盘，他称，劳埃德船舶日报跟踪数据显示，霍尔木兹海峡附近的船只保费费率已涨至船只价值的约0.5%。集装箱船和油轮的估计价值因船龄、尺寸、所载货物和服务市场而异，运载普通货物的集装箱船价值通常为千万美元，而最贵的装载原油的集装箱油轮，价值则能达到1亿美元以上。除了保险费率上涨，他透露，保险承销商还把相关海域货船的保险通报期从48小时缩短到24小时。

他补充称，根据他从保险公司获得的信息，如果目前的临时停火状态得以维持，保费费率稍后应该会被调降，但最近几天的动态发展显示，这一前景仍然是不确定的。

威达信全球海运、货运和物流主管贝克（Marcus Baker）表示：“我们目前可以明确表态的是，相关海域船只仍能获得保费，但保费定价确实存在不确定性。” 他强调称，“我们必须把保险费率的上升，放在最近的地缘政治冲突和航运背景下评估。俄乌冲突时，保费费率一度升至船只价值的5%，而我们目前对中东地区船只保险费率的调涨，甚至还不到这一水平的十分之一。”对于通报期从48小时缩短至24小时的行业传闻，他称“不记得有相关规定改动”。

海运费率继续上涨，远期、即期费率利差飙升

保费费率水涨船高的同时，中东海运费率以及长期海运费率和即期费率的利差也均继续上涨。

根据货运情报平台Xeneta跟踪的即期海运费率数据，与5月中旬相比，从上海到位于阿联酋印度洋海岸线的霍尔法坎港（Khor Fakkan）的运费上涨了76%，平均运费已达到3341美元/40英尺标准集装箱（FEU）水平。霍尔法坎港靠近霍尔木兹海峡，由于其地理位置，被认为是阿拉伯湾、印度次大陆、阿曼湾和东非市场最重要的转运枢纽之一。

总部位于希腊的船运公司Navios Maritime Partners拥有多艘集装箱货船和油轮。其第四代经营者、公司董事长兼首席执行官弗朗哥（Angeliki Frangou）表示，“现实情况是，仅昨天（周一）一天，我们就看到运费费率翻了一番。虽然理论上这种情况可能会随着24日停战消息的宣布，而很快发生改变，但通常，一旦运费费率进入上升通道，就很难降下来。”并且，她补充称，与胡塞武装袭击导致从2023年12月中旬以来，海运货船们纷纷从红海改道不同，原本要走霍尔木兹海峡的油轮和集装箱船，往往别无选择，无法改道。

“这就导致，尽管此次冲突以来，油价相较于俄乌冲突时变化不大，但超大型油轮（VLCC）的运费每天却上涨了7万美元。”她解释道。

Xeneta首席航运分析师萨德（Peter Sand）表示：“随着风险水平逐渐上升，该地区的托运人始终在采取谨慎行动。最近几个月，托运人一直在提前装载货物，以加强供应链，防止集装箱货物流动受到地缘政治因素干扰。”

本周一和周二，由于停战消息，全球市场风险情绪缓和，主要股指上涨，原油连续两日下跌。但萨德称，“海运费率利差，是更显著的反映风险和不确定性的领先指标。利差越大，意味着市场波动和船只潜在风险就越大。历史上地缘政治不确定性上升时期，利差也往往会扩大。

船只继续观望

货船继续选择用脚投票。弗朗哥表示，尽管以色列和伊朗周二开始暂时停火，但该海峡的船东仍面临安全问题，并受到持续的GPS信号阻断威胁。这些情况仍在迫使船只减少通过霍尔木兹海峡的次数。

“霍尔木兹海峡最窄处仅为34公里，这是GPS信号干扰对通过船只影响会很大的一个关键原因。为了船员和船只的安全，海域的安全条件是我们最关心的问题，我们一直在监测相关情况。”她称，“据我从各海运公司那里打听的消息，霍尔木兹海峡的船只流量仍较往常减少了约20%，很多船只正在海外外围观望。很多船只还选择只在白天过境，因为船只的GPS信号一直受到干扰，在夜间通过会很危险。总之，相关海域的海运情况，仍非常不稳定。”

据海事信息合作与意识中心6月20日时的一项估计，上周，每天有970艘通过霍尔木兹海峡的船只受到GPS干扰。

船舶追踪平台 VesselFinder 数据显示，截至本周二的过去24小时内，有81艘船舶抵港霍尔法坎港，但未来30天，预计将仅有51艘船舶到港。

当然，在此次停火宣布前，船只减少情况更为严重。航运情报公司Kpler的数据显示，根据对该地区所有普通集装箱船和油轮的海上移动业务标识码（MMSI）账户分析，霍尔木兹海峡的整体船只的MMSI计数在6月13日~6月22日期间，从16127降至7947。6月22日单日，油轮的MMSI计数从1120下降到889。

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